就在輝瑞將以千億美元吞并阿斯利康陷入僵局的時候，同屬于全球十大制藥巨頭之列的其他跨國藥企幾乎傾巢出動，在全球范圍內(nèi)掀起了一場總規(guī)模超過400億美元的跨境并購，全球制藥巨頭用這樣的方式完成行業(yè)洗牌和格局重構(gòu)。

　　在華爾街投資人的眼中，以強生為代表的制藥巨頭歷來是最佳投資標(biāo)的之一，這從強生的股價便可窺見一斑。而在中小型制藥企業(yè)看來，制藥巨頭則更像是食物鏈頂端的食肉動物，巨頭們以其雄厚的資本掌控能力及在全球范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)布局，足以吞并任何試圖在癌癥、糖尿病等重磅領(lǐng)域分食其市場份額的中小藥企。尤其是在原研藥領(lǐng)域，制藥巨頭們早已形成了寡頭壟斷的局面，其他藥企只能在巨頭們的原研藥失去專利保護(hù)后大肆仿制。

　　很顯然，全球醫(yī)藥行業(yè)實際上是大魚吃小魚的游戲，并且相對于其他行業(yè)而言，醫(yī)藥行業(yè)似乎更加熱衷于并購，其中一個重要原因便是并購可以快速的獲得新藥研發(fā)技術(shù)和藥品流通渠道。目前，這一操作模式已被中國藥企效仿，復(fù)星、邁瑞等正在如法炮制。

　　經(jīng)過數(shù)百次并購后，制藥巨頭們已經(jīng)構(gòu)建了一套涵蓋醫(yī)藥行業(yè)各個細(xì)分領(lǐng)域的競爭體系，彼此之間各有優(yōu)勢，當(dāng)然也存在較多的業(yè)務(wù)重疊。以去年的銷售數(shù)據(jù)計算，強生以713億美元的營收排名居首，與諾華、羅氏包攬三甲，輝瑞、賽諾菲、葛蘭素史克、默沙東、拜耳、阿斯利康、禮來則依次填滿第四至第十位。

　　4月下旬以來，上述10家巨頭中高達(dá)7家藥企拋出或卷入并購案。按照時間順序，輝瑞4月下旬?dāng)M以600億英鎊并購阿斯利康，目前此項并購計劃遭到阿斯利康方面的反對，但輝瑞并未放棄，不排除提高收購價格的可能性。

　　隨后，諾華宣布將與葛蘭素史克、禮來展開以資產(chǎn)置換為主要方式的并購動作，即以145億美元代價收購葛蘭素史克腫瘤產(chǎn)品線，同時將流感以外的疫苗產(chǎn)品以71億美元及其他權(quán)益置換給葛蘭素史克。此外，諾華還將動物保健部門全部資產(chǎn)悉數(shù)剝離，作價約54億美元，接盤方便是禮來。

　　上周，默沙東與拜耳達(dá)成協(xié)議，將健康消費品業(yè)務(wù)出讓給后者，規(guī)模約為142億美元。換言之，在不到一個月時間內(nèi)，全球十大制藥巨頭幾乎全部登場，潛在的并購規(guī)模接近1500億美元，相當(dāng)于A股179家藥企總市值的60%，遠(yuǎn)超國內(nèi)藥企去年數(shù)百億元人民幣的并購規(guī)模。

　　與諾華、輝瑞此前的收購案不同的是，上述并購直接是制藥巨頭之間的對決。對于輝瑞和阿斯利康而言，是收購與反收購之戰(zhàn)，如果收購成行，阿斯利康有可能從此消失；對于諾華、葛蘭素史克而言，收購則意味著資產(chǎn)重構(gòu)，二者互相收購對方不具優(yōu)勢的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而將所置換的資產(chǎn)變成自己的優(yōu)勢資產(chǎn)，系巨頭層面的優(yōu)劣互補。

　　上述并購案更為深遠(yuǎn)的意義在于，傳統(tǒng)醫(yī)藥收購一般是大藥企集中力量收購一般藥企，以達(dá)到規(guī)模上的提升或消滅競爭對手，很多時候收購本身并不一定能夠為藥企帶來更大的價值。一旦藥企規(guī)模足夠龐大，依靠簡單的收購不足以提升價值的時候，就要上升到優(yōu)化階段，即對旗下業(yè)務(wù)進(jìn)行綜合評估并剔除不具競爭力的業(yè)務(wù)與資產(chǎn)，而該項業(yè)務(wù)又恰恰是另外一家巨頭藥企的強項，雙方于是產(chǎn)生了資產(chǎn)置換的可能性，這是更高層面的并購。

　　當(dāng)然，若上述并購均順利實施，則全球制藥巨頭間的競爭格局將發(fā)生很大的變化，制藥巨頭在全球的影響力將重新排名，但這并不影響這些制藥巨頭整體的業(yè)務(wù)能力。

　　目前，國內(nèi)藥企遠(yuǎn)未達(dá)到可實施大規(guī)模資產(chǎn)置換的地步，即便是復(fù)星、邁瑞這樣的并購能手，也只是停留在傳統(tǒng)的收購階段。對于絕大多數(shù)國內(nèi)藥企而言，收購資產(chǎn)的意愿往往大于剝離資產(chǎn)的意愿，尤其是部分崇尚規(guī)模的國資背景藥企更是如此。從這個層面而言，諾華等制藥巨頭的并購案無疑將是國內(nèi)藥企在并購之路上的教科書。